Forex Analysis & Reviews: 13.02.2025 - EUR/USD：通脹因素、美聯儲與市場預期

13.02.2025 12:36 AM

EUR/USD：通脹因素、美聯儲與市場預期

美國通脹再次加速。在週三發布的消費者物價指數（CPI）報告中，各項組分均超出預期，這對於美元多頭有利。鑑於美聯儲主席鮑威爾近期的言論，這種單方面結果顯示，美聯儲將在接下來的幾個月中維持利率在當前水平。

此外，如果關鍵通脹指標繼續上升，市場可能會開始考慮延長暫停期限——可能直到年底。雖然加息仍然看來未必會發生（這取決於通脹趨勢），但"在2025年不降息"的可能性正變得更為真實。早在12月，鮑威爾已表示美聯儲正接近其貨幣寬鬆週期的尾聲。美聯儲12月會議更新的點陣圖顯示，2025年僅有50個基點的降息預期。如果通脹持續加速，這一預測可能會在3月被調整——當然，是向下調整。

回到報告中，所有組成部分都在「綠色區域」內。例如，整體消費者物價指數（CPI）按月上升至0.5%（預測為0.3%）—這是自2023年9月以來最快的增速。此外，該指數在從7月到10月停滯於0.2%後已連續三個月上升。從年同比來看，總體CPI也超出預期，加速至3.0%（預測為2.9%），標誌著連續四個月的穩步增長。

核心CPI排除食品和能源價格，按月增長0.4%（預測為0.3%），按年增長3.3%（預測為3.1%）。從9月到11月，核心CPI持穩於3.3%的同比增長，12月降至3.2%，而現在已回到先前的水平。

報告還顯示，美國能源價格六個月以來首次上升（同比上漲1.0%，之前月下降0.5%）。天然氣價格上漲4.9%，交通服務費用激增8%（12月為7.3%），食品價格上升2.5%，中古車價格上漲1.0%。汽油價格略微下跌（-0.2%，之前月下降3.4%），而新車價格也有所下降（-0.3%，相比之下，上個月為-0.4%）。

消費者物價指數的重要性不可低估。首先，該報告強化了市場對美聯儲在未來至少兩次會議中保持利率不變的信心。根據CME的FedWatch工具，美聯儲在3月份維持利率的概率現在達到98%，而5月份降息的可能性降至僅11%。

其次，市場修正了對6月會議的預測。在1月，保持現有利率的概率為25%。在1月份非農就業報告發布後，這一概率上升到50%。而在通脹數據之後，現已跳升至65%。

這又回到了Jerome Powell週二在參議院作證時的言論。他提交了美聯儲的半年度報告並回答了立法者的問題。當被問及在什麼情況下美聯儲會考慮進一步降息時，Powell指出，只有在通脹的減速快於預期或勞動市場顯著不景氣的情況下，美聯儲才會進一步放寬政策。他還提到，通脹仍然高企，而之前過熱的勞動市場僅「略微降溫」，依然穩定。

需要注意的是，這些聲明是在CPI報告發布之前做出的。我們現在可以自信地說通脹並未朝著美聯儲的目標移動；相反，它正向相反方向移動。這表明美聯儲可能在可預見的未來繼續保持觀望態度。市場先前對6月降息的信心很高，但現在卻猶豫不決。

去年也曾發生類似情況，市場預期因鴿派情緒而多次轉變。2024年1月，大多數市場參與者預計美聯儲將在3月降息。然而，隨著時間的推移，到2月變得明顯的是，通脹將阻止美聯儲如此早行動。隨後的春季通脹報告將貨幣寬鬆的預期推進到了下半年。

如若未來幾個月通脹不開始減少，且勞動市場仍保持強勁，美聯儲可能將會把停息延續到2026年。

報告還提振了美元，並加強了EUR/USD熊市的立場。週三觀察到的顯著價格波動—下降到1.0318，然後反彈到1.0380的阻力位—似乎更多地由情緒驅動，而非理性決策。沒有強烈的基本原因支持趨勢逆轉或持續的價格增長。

我認為，目前有兩個比較理想的選擇：

1. 在修正性上升運動中賣出。

2. 在確認跌破支撐位1.0340後賣出，這與H4時間框架上布林線中線和Tenkan-sen線一致。

在第二種情況下，Ichimoku指標將產生空頭「三線反擊」信號。下跌目標是1.0280（H4圖上布林線下線）和1.0250（日線圖上布林線下線）。

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Irina Manzenko,
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