Forex Analysis & Reviews: 20.03.2025 -...

20.03.2025 12:43 AM

EUR/JPY：日本央行三月會議的混合結果與德國「債務剎車」改革

日本央行已結束其三月份的政策會議，並實現了最受預期的基線情境——所有貨幣政策參數保持不變。市場參與者密切關注日本央行行長上田和央行伴隨的聲明。儘管日本央行努力保持平衡的語調，整體結果對於日圓來說是負面的。

日本央行（BOJ）指出，日本經濟正在適度復甦，儘管某些領域表現出「一些弱勢」。出口和工業生產保持穩定，而就業和家庭收入顯著改善。然而，中央銀行警告稱，有關日本經濟活動和價格的高度不確定性依然存在，「包括外貿情勢的發展變化。」

因此，日本央行表示，需暫停以評估美國關稅對日本出口導向經濟的影響。另一方面，中央銀行表明如果日本在可持續實現2%通脹目標的進程中取得進展，則已準備好繼續加息。

市場將這一措辭解讀為對日元的不利影響。日本央行行長植田和男的其他評論未能改變這一情緒。他重申，如果經濟和價格預測實現，日本央行將調整其貨幣寬鬆措施。然而，他也強調，由於外交政策的不確定性，尤其是美國新進口關稅可能造成的後果，需要保持謹慎。

植田進一步指出，考慮到高度的不確定性，「很難確定日本離達成其通脹目標有多近。」

日本央行3月會議的關鍵結論是，5月加息的預期現在備受質疑。植田表示，當「情勢更明朗」時，日本央行將於4月修訂其預測。然而，由於美國互惠關稅將於該月生效（除非特朗普給予日本豁免），4月可能不會帶來更多的明確性。這意味著日本央行可能會延遲加息至至少6月，以評估美國貿易政策的影響。

在日本央行會議後，歐元/日元短暫觸及163.85。然而，重要的是要注意到，日本央行僅為歐元買家提供了額外支持——基本背景已經有利於進一步的價格增長。

從周線圖看，歐元/日元已連續四周處於上升趨勢。儘管本月降息，歐洲中央銀行也推動了歐元。同時，歐央行釋放出「溫和鷹派」立場。

在歐央行新聞發布會上，行長克里斯蒂娜·拉加德表示，央行並沒有遵循預定的降息路徑——而是根據接收到的數據在每次會議上做出決策。雖然這是標準的說法，但拉加德補充了一個重要的言論：如果宏觀經濟數據證明合理，歐央行可能暫停降息。市場將此解讀為歐央行可能很快結束其寬鬆週期的信號。

來自德國議會（聯邦議院）的投票為歐元提供了進一步的支持。立法者批准了憲法變更，允許政府借更多的資金，並大力投資於基礎設施和國防。

為實現這一目標，德國放鬆其「債務剎車」，這曾限制過度的政府借貸。該立法將於週五移交給聯邦參議院（議會上院）進行最後批准。

德國立法者在新聯邦議院於3月25日上任之前急於通過這項改革——新的議會本會否決此決議。極右的另類選擇黨和左翼黨都反對增加國防支出。

然而，當前的聯邦議院通過了這項立法，聯邦參議院預計將批准它。這意味著德國將成立一個5000億歐元的特殊基金，用於資助基礎設施現代化（鐵路、橋樑、公路等）。

從基本面來看，歐元/日元的前景仍然看漲，尤其是在日本央行3月會議結果不確定的情況下。

從技術角度看，歐元/日元在布林帶指標和一目均衡表線的中上軌之間交易，形成一個看漲的「線列行進」信號。主要的上行目標首先是164.30，這與D1時間框架上的上布林帶線一致。

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