empty
08.08.2023 23:27
Трежерис, рейтинг Fitch и неуязвимый доллар США

Изображение больше не актуально

Сегодня (8 августа) доходность казначейских облигаций США снова выросла и потянула за собой курс доллара США. На самом деле и трежерис, и гринбек выполняют сейчас одну и ту же глобальную функцию. Они являются активами-убежищами.

Правда, доходность по обычным гособлигациям настолько мала, что рост цен не позволяет накопить существенный капитал. Другое дело – Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), которые включают в себя защиту от инфляции. При ее росте увеличиваются:

  • номинал облигации TIPS
  • купонная доходность TIPS

Государственные облигации выпускаются Казначейством США, поэтому их принято называть казначейскими облигациями. А поскольку на английском «казначейство» – это treasury, долговые бумаги иногда называют также «трежерис». При этом эталоном безрисковых вложений денег принято считать именно 10-летние трежерис (см. график).

Изображение больше не актуально
По срокам обращения бонды бывают:

  • короткие (4, 13, 52 недели)
  • среднесрочные (2, 3, 5, 7 и 10 лет)
  • длинные (20, 30 лет)

На доходность трежерис влияет Федеральная резервная система США. Если ФРС повышает ключевую ставку, то доходность госбондов тоже растет. И наоборот. Кроме того, Центробанк может выкупать гособлигации, чтобы поддержать экономику страны.

Изображение больше не актуально

Поэтому гособлигации являются хорошим индикатором рынка. В нормальной ситуации доходность по долгосрочным бумагам должна быть выше доходности краткосрочных (сравните графики 10-летних бондов и 2-летних). Тревожным сигналом со стороны рынка казначейских облигаций (как и рынка ценных бумаг) может стать инверсия 10-летних облигаций по сравнению с 2-летними. Когда рынки облигаций требуют меньшей доходности на конце кривой, это означает, что на каком-то этапе могут возникнуть сложные экономические обстоятельства.

Казначейские облигации США считаются надежным и ликвидным активом. Правда, частных инвесторов они могут привлечь разве только как безрисковый инструмент защиты от инфляции. Основные покупатели трежерис – это крупные хедж-фонды, страховые компании и ФРС, а также – другие государства. Среди последних крупнейшими держателями долговых обязательств США являются Япония и Китай (см. график).

Изображение больше не актуально

С одной стороны – рынок гособлигаций США является крупнейшим, наиболее надежным и ликвидным в мире. А с другой – потолок госдолга США постоянно повышается, в связи с чем возникает риск дефолта. С 1960 года лимит долга повышался уже 79 раз. Как это работает? Например, в декабре 2021 года госдолг был повышен до 31,4 трлн долларов. Эта сумма была выбрана правительством США еще в январе 2023 года. Что дальше – первый в истории страны дефолт или новое повышение?

В конце мая президент США Джо Байден и спикер Палаты представителей Кевин Маккарти договорились о повышении потолка госдолга. Теперь он впервые в истории превышает 32 трлн долларов. Выпуск трежерис производится через Бюро государственного долга США, и именно стоимость облигаций составляет значительную часть госдолга страны.

И пока правительство США постоянно выпускает новые долговые обязательства, стоимость заимствований растет и падает вместе с процентными ставками ФРС.

С начала августа трежерис оказались под давлением сразу нескольких факторов:

  • сильные показатели экономической активности в США
  • рост предложения
  • последствия понижения кредитного рейтинга правительства США (с AAA до AA+)

Изображение больше не актуально

Собственно, решение Fitch Ratings и было связано во многом с высокой и растущей долговой нагрузкой сектора госуправления США. «За последние 20 лет наблюдалось неуклонное ухудшение стандартов управления, в том числе по фискальным и долговым вопросам, несмотря на июньское двухпартийное соглашение о приостановке лимита долга до января 2025 года», – говорится в официальном заявлении Fitch.

Конечно, Минфин США и Белый дом выразили свое несогласие и резко раскритиковали заключение рейтингового гиганта! «Казначейские ценные бумаги остаются главным безопасным и ликвидным активом в мире, и что американская экономика фундаментально сильна», – эмоционально заявила министр финансов США Джанет Йеллен. А экономический советник Белого дома Джаред Бернштейн заверил, что долг Казначейства США остается самым безопасным в мире.

Изображение больше не актуально

Январское соглашение о потолке долга подтолкнуло к увеличению выпуска трежерис. В результате их доходность приостановила падение. А августовское снижения рейтинга от Fitch приостановило падение доллара США (см. график). Более высокая доходность увеличивает привлекательность казначейских облигаций и долларов, на которые их можно купить.

Поэтому, как ни парадоксально это звучит, но гринбек на плохих для американского правительства новостях только укрепился. То есть для рынка Форекс фактор экономической устойчивости США перевесил финансовую неопределенность. Причем доллар США устоял и как главная мировая валюта, как валюта-убежище. Кроме того, неоднозначная экономическая статистика по США в начале августа позволяет допустить, что Федрезерв может продолжить повышение ставки. А для «американца» такая перспектива служит стимулом к укреплению.

Изображение больше не актуально

Также доллар может получить поддержку от заграничных центральных банков. Ведь многие крупные регуляторы уже поставили цикл повышения ставки на паузу или находятся в процессе достижения пика в нескольких других странах G10.

Напомним, что в Большую десятку входят:

  • Бельгия
  • Канада
  • Франция
  • Германия
  • Италия
  • Япония
  • Нидерланды
  • Швеция
  • Великобритания
  • США

В 1964 году к G10 присоединилась Швейцария, однако название объединения осталось прежним. Итак, в США в сентябре или ноябре может быть снова поднята базовая ставка. Эта перспектива поддерживает повышенную доходность казначейских облигаций США. А они, в свою очередь, создают попутный ветер для доллара США.

Изображение больше не актуально

Существуют ли в мире альтернативы всесильному американцу? На данный момент ни одна валюта не владеет всеми его преимуществами:

  • масштабом
  • ликвидностью
  • конвертируемостью
  • относительной безопасностью финансовых рынков США
  • послужным списком и т. д.

Сумма этих факторов означает, что доллар США, скорее всего, останется основным глобальным резервным активом и в обозримом будущем.

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Светлана Радченко
© 2007-2025
Мнение аналитика
Актуальность
Аналитик
Светлана Радченко
Начать торговать
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

EUR/USD. Ловушка для быков: евро заманивает в рост перед новой волной слива?

Курс EUR/USD корректируется вверх после недавнего обвала, вызванного усилением инфляционного давления в США. Во вторник пара потеряла более 0,5%, однако в среду предприняла попытку восстановления, приблизившись к отметке 1,1680. Рост

Анна Зотова 18:25 2025-07-16 UTC+2

Газ на подъеме, нефть в игре: как энергетический рынок разогревает интерес трейдеров

В среду энергетический рынок вновь напомнил о себе: фьючерсы на природный газ уверенно пошли в рост во время европейской сессии, а за ними последовала цепочка новостей, способных заинтересовать как хладнокровных

Наталья Андреева 14:54 2025-07-16 UTC+2

Серебро штурмует вершины, а золото отступает?

Золото , похоже, решило немного передохнуть после бурного роста, серебро же, судя по прогнозам Citigroup, только разогревается. Согласно свежему отчету банка, опубликованному Bloomberg, ближайшие месяцы могут стать настоящим серебряным сезоном

Наталья Андреева 14:27 2025-07-16 UTC+2

Турбулентность биткоина: от $123 000 до $115 000. Крипторынок затаился

Первая криптовалюта вновь продемонстрировала чудеса волатильности: за пару дней биткоин пережил взлет до $123 000 и падение к $115 000. Сейчас флагманский актив остается в этом диапазоне, а крипторынок находится

Лариса Колесникова 11:26 2025-07-16 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 16.07

Nasdaq достиг нового исторического максимума благодаря резкому росту акций Nvidia на фоне возобновления продаж чипов в Китай. В то же время Dow Jones и S&P 500 продемонстрировали снижение на фоне

Екатерина Киселева 11:19 2025-07-16 UTC+2

Сильный доллар и шаткое кресло Пауэлла: почему рынки радуются и нервничают одновременно

Рынки получили, казалось бы, хорошие новости: инфляция снова пошла вверх, а ожидания по ставкам скорректировались в пользу более жесткой позиции ФРС. Это укрепило доллар. Но под этим слоем уверенности зреет

Алена Иванницкая 08:05 2025-07-16 UTC+2

Nasdaq штурмует вершины: Nvidia взлетает, Citigroup — на максимуме с 2008 года

Nasdaq закрылся на четвертом рекордном максимуме. Nvidia резко выросла. Citigroup завершил торги на максимуме. JP Morgan, Wells Fargo и BlackRock упали. Индексы: Dow Jones упал на 0,98%, S&P 500 —

Глеб Франк 08:04 2025-07-16 UTC+2

Отставка Пауэлла как катализатор падения доллара. Фунту от этого не легче

Когда доллар наконец-то начал выбираться из ямы, прорываясь к сопротивлению в районе 98, и технические индикаторы заговорили о продолжении бычьего тренда, в игру вмешалась американская политика. Не рынок

Анна Зотова 16:49 2025-07-15 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 15.07

Акции Gilead Sciences показывают признаки роста после уверенного разворота от линии поддержки, ожидается их рост к максимуму 10 марта на уровне 119.89. В то же время, Baidu продолжает снижаться

Екатерина Киселева 14:05 2025-07-15 UTC+2

Биткоин пробивает $120 000, Nasdaq — к новым вершинам: рынок жаждет драйва

Вторник открывает серию ключевых экономических данных и сезон отчетности. Nasdaq демонстрирует седьмое рекордное закрытие с 27 июня. Акции криптовалют подскочили на фоне роста биткоина до $120 000. Waters объединяется

Глеб Франк 10:16 2025-07-15 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.