Прошедшая неделя выдалась тревожной для американской валюты. Индекс доллара (DXY), потерял еще 1,42% и присел на уровнях, которые три года назад были точкой разворота. Сейчас это дно 2 99,4 – выглядит не как платформа для отскока, а как перрон, с которого доллар готовится ехать еще ниже.
Да, рынок взял паузу, но не стоит путать затишье с разворотом: фундаментальная картина говорит об обратном.
С начала апреля на валютном фронте четко прослеживается жесткая антидолларовая линия: чем агрессивнее звучат предложения о новых торговых тарифах, тем быстрее рынки распродают американскую валюту. И это не просто спекулятивная реакция. На лицо системный сдвиг в восприятии доллара как безопасного актива.
Когда одновременно падают и акции, и облигации США – это тревожный звоночек, сигнализирующий об эрозии «непомерной привилегии» доллара, которой Вашингтон пользовался последние полвека. Такая картина скорее свойственна валютам развивающихся стран, а не флагману мировой финансовой системы.
Среда, впрочем, принесла передышку. Глава ФРС Джером Пауэлл, не дрогнув, дал понять: ставок снижать не будут. Более того, если инфляционное давление усилится из-за новых тарифов, возможен даже их рост. Такое заявление на фоне ожиданий мягкости стало громом среди ясного неба и притормозило падение DXY. Но о полноценном развороте пока говорить рано.
Почему? Во-первых, текущие макроданные не настолько уж радужны. Да, рынок труда демонстрирует стойкость: первичные заявки на пособие по безработице в США вновь снизились – до 215 тыс., вопреки ожиданиям.
И все же, такие цифры больше говорят о текущем моменте, чем о тренде. Розничные продажи в марте выросли на 1,4%, но тут важно понимать контекст – американцы просто начали скупать товары впрок, опасаясь подорожания импорта. Эффект разовый, максимум – до конца весны.
В строительстве, напротив, сигнал тревожный: количество начатых новостроек в марте упало на 11,4% – рекордное падение за год. Разрешений на строительство стало больше, но это скорее запаздывающий индикатор, отражающий еще прошлые оптимистичные ожидания.
Складывается ощущение, что у доллара сейчас последний шанс удержаться. Но если Белый дом продолжит подливать масла в огонь торговых войн, а ФРС не решится на реальные действия, ситуация рискует выйти из-под контроля.
Техническая картина: поддержки, как вата, а сопротивление – бетон
График DXY не радует быков. Индекс уверенно пробил вниз область 100,2–100,0 – зону, которая долгое время выступала разворотной. Сейчас доллар у отметки 99,4 – это уровень, близкий к локальным минимумам 2021 года и ключевой поддержке. Ниже – вакуум.
Следующая важная зона – в районе 98,6–98,2. Ее пробой откроет дорогу к 97,3, а в экстремуме – к 96,8, где рынок находился перед началом пандемийной монетарной эйфории.
По сопротивлению картина более жесткая: первая преграда – уровень 100,8, выше – массив 101,2–101,5. Преодоление этих рубежей станет сигналом как минимум к краткосрочному развороту, но пока это выглядит маловероятным.
RSI на недельном таймфрейме опустился ниже 30 – зона глубокой перепроданности, что может означать приближение технического отскока. Но история подсказывает: в таких условиях доллар может находиться еще долго. Так было, например, в 2018 году, когда после достижения аналогичных значений RSI DXY падал еще почти 4 месяца.
На рынке начинают привыкать к новой реальности, где доллар уже не безусловный бенефициар кризисов, а уязвимая величина в условиях политической турбулентности. И это должно стать основной темой предстоящей недели.
Ключевые события для доллара
На следующей неделе ключевым событием для доллара станет публикация данных по заказам на товары длительного пользования в США, запланированная на четверг, 24 апреля. Этот индикатор предоставляет информацию о состоянии производственного сектора и может существенно повлиять на ожидания в отношении экономического роста и инфляции.
Сильные данные могут укрепить доллар, подтвердив устойчивость экономики, тогда как слабые – усилить давление на валюту.
Кроме того, в пятницу, 25 апреля, будет опубликован окончательный индекс потребительских настроений от Университета Мичигана. Этот показатель отражает уверенность потребителей в экономике и может влиять на потребительские расходы, что, в свою очередь, воздействует на экономический рост.
Также на следующей неделе ожидаются выступления нескольких представителей ФРС. Их комментарии могут дать дополнительные сигналы относительно будущей монетарной политики, особенно в контексте текущей неопределенности, связанной с торговыми тарифами и инфляционными ожиданиями.
Евро и фунт на плаву
Европейская валюта завершает неделю в относительном равновесии, но не по причине внутренней устойчивости, а скорее благодаря капитуляции доллара. Курс евро закрепился в районе $1,14, однако этот уровень отражает не спрос на евро, а бегство инвесторов от американских активов на фоне растущих геополитических и торговых рисков со стороны США. Фактически, евро «играет второго номера», но ловко использует момент.
Рынки ждали смягчения от ЕЦБ, и они его получили. Снижение всех трех ключевых ставок на 25 б.п. – это поворотный момент, пусть и предсказуемый.
Регулятор открыто признал, что инфляция движется к цели, но и не стал делать резких заявлений насчет будущего: все будет зависеть от входящих данных. Сценарий с еще одним снижением в июне активно обсуждается. По опросу Bloomberg, рынок именно на это и закладывается.
Тем не менее ЕЦБ не заглядывает за горизонт. Кристин Лагард на пресс-конференции подчеркнула, что перспективы инфляции остаются туманными, особенно в свете новых американских пошлин. Она прямо признала: даже к июню ясности не будет.
Вдобавок ухудшение торговых условий и слабость внешнего спроса усиливают риски для роста ВВП еврозоны. Это создает хрупкую почву для евро, особенно если ФРС будет говорить в более ястребиных тонах.
Технически пара EUR/USD сейчас консолидируется в диапазоне 1,137–1,145. Устойчивый пробой 1,145 даст путь к 1,153–1,157, но для этого потребуется либо еще одно падение доллара, либо неожиданно сильные данные из еврозоны. Поддержка формируется в районе 1,132–1,127, ее пробой может привести к снижению до 1,118. Пока же – диапазонная торговля с уклоном вверх за счет внешнего фона.
Фунт на этой неделе оказался более решительным, чем евро. Пара GBP/USD подскочила до 1,327, коснувшись промежуточного сопротивления. Здесь началось замедление восходящего импульса, что говорит о возможной локальной коррекции.
Однако фунт все еще чувствует себя уверенно на фоне слабого доллара и сохраняющихся ожиданий жесткой политики от Банка Англии, который в отличие от ЕЦБ и не думает снижать ставки в ближайшие месяцы.
Среднесрочная цель по фунту – движение к 1,343, где проходят максимумы 2024 года. Поддержка просматривается в районе 1,312–1,308. Оттуда возможен отскок при условии сохранения текущего настроя рынков.
Устойчивость британской валюты также обусловлена относительно стабильными данными по экономике Великобритании, особенно на фоне нестабильности в еврозоне и США.
