Германия распадается именно тогда, когда Европа нуждается в ее единстве больше всего. Правительству Олафа Шольца вот-вот будет вынесен вотум недоверия, после чего страну ждут внеочередные парламентские выборы 27 февраля. За четыре месяца до истечения срока исполнения обязательств премьер-министра. Значит ли это, что на его карьере будет поставлен крест? Вовсе необязательно. Согласно соцопросам, лидирует Фридрих Мерц с 26%, однако его популярность снизилась на 8 п.п. с ноября. В то же время позиции Олафа Шольца укрепились с 13% до 18%.

Европу лихорадит. По пути отправленного в отставку французского премьер-министра Мишеля Барнье готов последовать его немецкий коллега. Экономика Германия сталкивается с пятилеткой стагнации, в результате чего ее ВВП по факту окажется на 5% меньше, чем если бы он следовал по допандемической тенденции.

Бундесбанк ожидает снижения валового внутреннего продукта на 0,2% в 2024, что с учетом его проседания по итогам 2023 означает рецессию. Прогноз на 2025 был резко уменьшен – с 1,1% до 0,2%, и немецкий Центробанк предупреждает, введи Дональд Трамп 10%-е пошлины на импорт, экономика Германии сократится на 0,5% в следующем году.

Тем удивительнее выглядят рекорды фондового индекса. DAX переписывает исторические максимумы ничуть не реже, чем его американские аналоги, и с начала года вырос почти на 22% благодаря ожиданиям длительного цикла снижения ставок ЕЦБ и ослаблению евро, что благоприятно сказывается на немецких компаниях-экспортерах. Попутный ветер создают ожидания фискальных стимулов в Германии и Китае, который является основным рынком сбыта для немецкого автопрома.

Европейские рынки акций остались далеко позади. EuroStoxx 600 прибавил менее 8% со старта января. При этом эксперты Bloomberg ожидают продолжения ралли DAX в 2025. Парадокс, но фондовый индекс оторвался от слабой экономики и высоких политических рисков. Возможно, он ожидает, что Фридрих Мерц сможет переломить негативную тенденцию немецкого ВВП?

По мнению Bloomberg, безопасные реформы лидера оппозиции вряд ли зайдут слишком далеко и спасут тонущую экономику. Для этого требуется совокупность факторов – снижение цен на энергоносители, увеличение производительности и перестройка. Пока же факт остается фактом: немцы стали жить хуже. Домохозяйства в среднем потеряли около 2500 евро годового дохода, и исправить ситуацию пока не представляется возможным. Она формировалась годами, экономика не шагнула с обрыва в одночасье, она разрушалась постепенно.

Рыба гниет с головы. Неудивительно, что рецессии в Германии не дает поднять голову всему валютному блоку. Тем более немецкие и французские политики не могут разобраться с бюджетами, а правительства сталкиваются с вотумами недоверия. В слабых экономиках не может быть сильной валюты. Не поэтому ли евро так стремительно катится под откос?